Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы - реферат

Иван Дворжак, Ярослава Кочишова, Павел Прохазка

Рисковый капитал и инвестиции в научно - техническое развитие, нередко именуемые в совокупы венчурным капиталом, становятся все более принципиальным экономическим инвентарем в постсоциалистических странах Центральной и Восточной Европы (ЦВЕ). Венчурный капитал употребляется в главном для финансирования деятельности стремительно развивающихся компаний и поэтому играет важную роль Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы - реферат в обеспечении конкурентоспособности индустрии в целом. Не случаем страны с развитым рынком венчурного финансирования (США, Япония, Германия, Англия, Нидерланды) выступают как наикрупнейшие экспортеры продукции больших технологий.

Виды венчурного финансирования

Одного определения венчурного капитала пока не существует. В общем, виде его можно охарактеризовать как экономический инструмент, применяемый для финансирования ввода в действие компании Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы - реферат, ее развития, захвата либо выкупа инвестором при реструктуризации принадлежности. Инвестор предоставляет фирме требуемые средства методом вложения их в уставный капитал и (либо) выделения связанного кредита. За это он получает обсужденную долю (необязательно в форме контрольного пакета) в уставном фонде компании, которую он оставляет за собой до Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы - реферат того времени, пока не продаст ее и не получит причитающуюся ему прибыль.

Для рискового капитала в отличие от кредита гарантии компании не имеют решающего значения. Важнее для него наличие симпатичного и реального предпринимательского плана, также менеджмента, способного претворить его в жизнь. Длительные вложения осуществляются не только лишь в форме Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы - реферат средств, да и методом оказания определенной помощи маленьким и средним фирмам, что содействует превращению их в большие компании.

Из - за завышенного риска венчурный капитал предоставляется под более высочайший процент, чем кредит, обычно, из расчета 25 - 35 % годичных (четкая ставка устанавливается при детализации инвестиций).

Венчурные вложения можно поделить на четыре группы: стартовые Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы - реферат, в период развития компании, при реализации определенной операции, остальные.

Стартовые инвестиции - более рискованная форма вложений. Время от времени они делятся на две подгруппы - предстартовое и фактически стартовое финансирование.

Предстартовое финансирование касается самых исходных шагов предпринимательской деятельности. Нередко оно осуществляется до конкретного образования предприятия. Примером может служить финансирование работ по созданию макета Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы - реферат нового изделия и его патентной защите, анализу рынка сбыта либо оказания услуг, правовому обеспечению прибыльных франчайзинговых договоров и договоров купли - реализации, также по формированию плана предпринимательской деятельности, подбору менеджеров и образованию компании прямо до момента, когда можно перейти к стартовому финансированию.

Стартовое финансирование - это инвестирование с целью обеспечения начала Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы - реферат производственной деятельности компании. Подразумевается, что уже сконструирована продукция, подобран коллектив менеджеров, получены результаты исследования рынка. Риск в данном случае высок, и вложения чуть ли окупятся ранее, чем через 5 - 10 лет.

Финансирование развития, обычно, делится на финансирование его исходной и следующей стадий.

Финансирование исходной стадии рассчитано на оказание помощи маленьким Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы - реферат компаниям, владеющим значимым потенциалом роста. Обычно, они не могут обеспечить финансирование развития за счет кредита в связи с неспособностью гарантировать его возврат. Беря во внимание относительно высшую степень предсказуемости результатов инвестирования, риск финансовложений в данном случае несколько меньше, чем при стартовом финансировании, но все еще значителен. Нередко таким Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы - реферат макаром финансируются компании, имеющиеся наименее 3-х лет и еще не получающие прибыль.

Финансирование более поздней стадии предугадывает выделение средств компаниям с действующим созданием, владеющим огромным потенциалом для расширения, к примеру за счет ввода в действие новейшей производственной полосы либо сотворения торговой сети на новых территориях. Риск таких инвестиций еще меньше, чем Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы - реферат в прошлых случаях, а срок их окупаемости существенно короче (приблизительно 2 - 5 лет). При всем этом венчурный капитал является кандидатурой традиционному кредитованию.

Финансирование определенной операции совершается как единовременный акт. Обычно, средства выделяются на очень маленький срок (к примеру, на два года). Таким макаром финансируется, к примеру, покупка компаний для определенного клиента Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы - реферат, осуществляется промежуточное ("мезанинное") финансирование, обеспечивающее деятельность компании в период меж другими видами финансирования, также предоставляются средства (и это имеет главное значение) для приобретения предприятия его управленческим персоналом.

Есть разновидности венчурного капитала, не входящие ни в одну из вышеперечисленных групп. К их числу относятся: спасательное финансирование, предусматривающее выделение средств для Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы - реферат реализации мероприятий, обеспечивающих возрождение предприятия - потенциального банкрота; замещающее финансирование, созданное для подмены части наружных ресурсов компании своим капиталом; финансирование операций, связанных с выходом компании на рынок ценных бумаг.

Венчурное инвестирование делается средством специально сделанных фондов, которыми правят управляющие компании. Они могут быть независящими либо принадлежать денежным институтам, но выступать в Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы - реферат качестве независящих.

Мировой и европейский рынок венчурного капитала

Есть три главных рынка венчурного капитала - США и Канада, Юго - Восточная Азия, Европа. Обычно под европейским рынком предполагается рынок Западной Европы, но все почаще внимание инвесторов завлекают страны ЦВЕ. Многообещающими числятся также рынки Израиля, Индии и Австралии. По поводу потенциала Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы - реферат Китая представления профессионалов расползаются и его способности являются предметом обсуждений. Другие регионы (Ближний Восток, не считая Израиля, Южная Америка, Африка и др.) числятся относительно непрезентабельными для венчурного капитала.

Четкий учет венчурных вложений в региональном разрезе отсутствует. По имеющимся сведениям, их общий годичный объем в 1997 г. оценивался в 20 - 25 миллиардов Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы - реферат. долл., при всем этом на рынок венчурного капитала США приходилось 12,7 миллиардов. долл., Европы - 10 миллиардов. экю (без учета инвестиций в страны ЦВЕ).

В последние годы заинтригованность инвесторов во вложениях в венчурные фонды усиливается, что видно из приводимого графика, отражающего наращивание объема венчурного капитала в отдельных регионах (по данным о Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы - реферат намечавшихся в соответственный период суммах поступлений).

Вложения венчурного капитала можно рассматривать с учетом стадии развития компаний - объектов инвестирования по отраслевому принципу, также зависимо от объема финансовложений.

США и Канада обычно ориентируются на финансирование сначала новых и очень юных инноваторских объектов. Суровые конфигурации в их вкладывательной политике произошли в 80 - е годы, когда под Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы - реферат воздействием лишней валютной массы, показавшейся в связи с выходом на рынок венчурного капитала массивных пенсионных фондов при достаточно маленьком количестве высококачественных проектов, был осуществлен ряд вложений, приведших потом к большим потерям.

В связи с этим некие инвесторы закончили финансировать исходные стадии развития компаний и перебежали к наименее Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы - реферат рискованному финансированию более поздних шагов. Ряд компаний стал финансировать отдельные сделки, другие расширили границы собственной вкладывательной стратегии и начали поиск прибыльных проектов в новых областях деятельности (к примеру, в биотехнологии). В 90-е годы такая политика привела к оживлению индустрии и резкому повышению объема венчурного капитала.

В Западной Европе венчурный Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы - реферат капитал употребляется в главном на цели развития. Но, по мере расширения финансирования отдельных сделок, почти всегда приносящего более маленький доход, но связанного со существенно наименьшим риском, венчурный капитал континентальной Европы в 90 - е годы начал ориентироваться на эту область инвестирования. В ряде государств рост предпринимательства на базе венчурного капитала Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы - реферат почти во всем вызван появившимся в 80 - е годы завышенным энтузиазмом управленческого персонала к приобретению компаний, на которых он занят. Такая структура венчурного капитала свойственна сейчас сначала для Англии и Франции. Исключением для Европы являются Нидерланды, где венчурное финансирование получило обширное распространение и скооперировано приблизительно так, как в Северной Америке. В Германии структура Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы - реферат венчурного капитала представляет нечто среднее меж его структурой в Нидерландах и Франции. Страновые различия в направлениях использования венчурного капитала иллюстрирует график структуры его вложений в США, Нидерландах, Англии, Франции и Германии (рис. 3, по данным 1995 г.).

В США преобладают вложения в высочайшие технологии. В последние годы конторы, основанные на базе Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы - реферат инноваторских технологий, составили там около 60 % всех компаний, куда был ориентирован венчурный капитал. Что касается Западной Европы, то тут венчурные инвестиции распределяются меж отраслями довольно умеренно, и процесс финансирования программ развития обхватывает широкий диапазон компаний, не ограничиваясь фирмами, использующими высочайшие технологии.

Динамика вложений венчурного капитала на западноевропейском рынке свидетельствует Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы - реферат о длительной тенденции роста, который в последние годы резко ускорился. В 1997 г. по сопоставлению с предшествующим годом венчурные инвестиции в этом регионе возросли на 42 %.

Потенциал рынков венчурного капитала Центральной и Восточной Европы

Страны ЦВЕ еще пока существенно отстают от западноевропейских стран по уровню развития рынка венчурного капитала. Рисковые Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы - реферат инвестиции, ставшие вероятными после ликвидации "стального занавеса", предпринимались часто во связи с массовой приватизацией. На исходных шагах трансформации экономики тут отсутствовали университеты, владеющие капиталом и ноу - хау, необходимыми для реализации венчурных вложений стандартными для западных государств способами.

Хотя первоочередные инвестиции все таки были осуществлены, это в главном было изготовлено в классической Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы - реферат кредитной форме, нередко без подабающего подготовительного анализа. Многие препядствия, с которыми сейчас приходится сталкиваться банкам Чешской Республики и других государств с трансформируемой экономикой, появились в итоге внедрения неэффективных денежных инструментов для венчурных вложений. Совместно с тем большая часть профессионалов сходится во мировоззрении, что рынок венчурного капитала в государствах Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы - реферат ЦВЕ обладает большенными способностями для предстоящего роста. Это сначала вызвано необходимостью сотворения развитой информационной и дистрибьюторской инфраструктуры.

В целом проникновение зарубежных инвесторов венчурного капитала на рынок ЦВЕ вызвано как причинами наружного нрава (уходом инвесторов из проблемных регионов, к примеру из Юго - Восточной Азии, диверсификацией ранца инвестиций), так и Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы - реферат причинами внутреннего нрава, связанными с привлекательностью этого региона для венчурного финансирования. В последнем случае идет речь о последующих факторах:

1. Переход стран ЦВЕ к новенькому шагу экономических преобразований.

Начался процесс реструктуризации компаний. После в той либо другой мере формально проведенной приватизации начинают появляться подлинные собственники.

Наряду с этим распадаются нежизнеспособные Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы - реферат экономические конгломераты, появляются новые структуры. Для развития и расширения масштабов вновь сделанных компаний требуются венчурные вложения.

2. Улучшение юридических норм и правил торговли.

Равномерно с различной интенсивностью набирает силу процесс совершенствования рынка капитала и правового обеспечения. Создается воспоминание, что в последнее время могут быть введены в действие нужные правовые нормы и правила Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы - реферат торговли, сопоставимые с принятыми в продвинутых странах.

3. Возникновение последнего поколения менеджеров.

После 1989 г. в странах ЦВЕ появились миллионы бизнесменов, большая часть которых ограничили свою деятельность малыми предприятиями локального нрава либо с течением времени закончили свою деятельность. Все же значимая часть представителей данной группы все таки выжила. За Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы - реферат последнее 10 - летие эти люди научились действовать в изменившихся критериях и образовали новейшую предпринимательскую элиту, что стало положительным фактором для вербования зарубежных инвесторов.

В течение ближайших 20 лет при размеренном политическом климате в странах ЦВЕ рынок венчурного капитала будет развиваться ускоренными темпами.

В текущее время нет способности получить сводные данные об Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы - реферат инвестировании венчурного капитала в государствах ЦВЕ. На базе сведений, показавшихся в печати, можно представить, что в последний период объем таких вложений в среднем за год составляет 160 - 200 млн. экю (кроме государств, ранее входивших в состав СССР). Беря во внимание рост венчурных инвестиций в Западной Европе в течение последних 3-х лет Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы - реферат, следует ждать, что обширное поле деятельности для таких вложений раскроется в предстоящем и в странах ЦВЕ.

О возможных способностях размещения венчурного капитала в этом регионе можно косвенно судить по имеющимся данным о территориальном рассредотачивании венчурных вложений США за пределами южноамериканского материка в 1997 г. Они свидетельствуют о том, что в страны Западной Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы - реферат Европы было ориентировано 61,2 % всех инвестиций, а в страны Восточной Европы - только 0,9 %, при всем этом фактические вложения в ЦВЕ были существенно ниже контрактных характеристик. Это гласит, с одной стороны, об отсутствии в регионе достаточного количества объектов, симпатичных для зарубежного инвестирования, а с другой - о огромных возможных способностях венчурного Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы - реферат финансирования.

Исходя из вышеизложенного можно прийти к выводу, что сфера венчурного финансирования в странах ЦВЕ будет равномерно возрастать. Расширение данной области деятельности неразрывно связано с повышением экспорта продуктов. По окончании исходных стадий развития, реализуемых в границах внутреннего рынка, предприятия, производящие современную и симпатичную для покупателей продукцию, все в основном будут Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы - реферат ориентироваться на экспорт. Это открывает подходящие перспективы и для внешнеторговых компаний, которые благодаря сотрудничеству с фондами венчурного капитала могут получить совокупный эффект, приносящий прибыль всем участникам.


velikie-arkani-taro-v-iskonnoj-istinnoj-arijsko-slavyanskoj-traktovke-2-glava.html
velikie-arkani-taro.html
velikie-diapazoni-emanacij-3-glava.html